10月15日消息，芯片漲價概念龍頭股富滿電子發布的三季報預告令投資者失望。預告顯示，公司預計第三季度歸母凈利潤為1.79億元到1.99億元。按中樞1.89億元計算，相比2021第二季度2.55億元的凈利潤，環比下滑26%，遠低于市場預期。

受此消息影響，10月14日富滿電子報收90.8元/股，跌幅8.62%。這一價格相比歷史最高點178.85元/股，已經腰斬。

缺芯漲價最大受益者

在本輪缺芯漲價潮中，富滿電子是最為受益的公司之一。

富滿電子主營業務包括可用于照明和顯示的LED驅動芯片、電源管理類芯片和MOSFET類芯片。其中LED驅動芯片業務增長最快，收入規模從2020年上半年的1.13億元增長至2021年上半年的5.03億元，增長344%，毛利率也是所有業務中提升最大的，達到52.88%，相比上年同期增加34個百分點。

富滿電子是國內MiniLED芯片的主流供應商之一，MiniLED行業爆發造成芯片供不應求，此前藍普視訊還曾舉報富滿電子涉嫌壟斷，哄抬價格。根據市場調查機構Arizton的預測，到2024年之前，全球MiniLED年復合增長率都維持在100%以上。

東吳證券在研報中指出，富滿電子在1~0.3mm 點間距的小間距 LED 和 Mini LED 直顯驅動芯片領域持續突破，開拓出性能行業領先的 FM6 與 TC7 系列芯片，相關產品已成功量產。富滿電子也在半年報中表示，“公司依托較好的性價比迅速占領相關市場”。

漲價可能已到尾聲

富滿電子也一直信心滿滿的“放出狠話”。在產能方面，公司此前表示：“12寸產能明年可以達到3000-5000片，大概明年第二季度整體產能能夠翻一倍。”在價格方面，公司表示：“晶圓廠在不斷漲價，7月1日又有幾家在通知漲價，今明年的訂單都是滿的，有的2023年都不接單了，持續到明年都屬于缺貨狀態，我們也會相應調價。”

這也讓此次三季報“暴雷”更加不可思議。三季報預告中，富滿電子含糊其辭，并未披露收入數據，對于業績低于預期也沒有做出太多解釋。界面新聞多次致電董秘辦，均無人接聽。

但結合諸多外部預測，這輪漲價很可能已經到頭了。根據此前機構調研的情況，富滿電子2021三季度的芯片出貨情況應該是量價齊升，疊加三季度作為電子行業傳統旺季，業績應該環比增長。但界面新聞注意到，8月份以來，公司的產品價格可能漲不動了。

東吳證券7月9日發布的研報顯示，在獵芯網，富滿電子TC6921L和TC6832ES兩款芯片5個起訂價格分別為0.4727元和0.5017元。

而在8月13日，記者查詢到，這兩款芯片5個起訂價格分別漲到0.4952元和0.5652元，一個月的漲幅分別為5%和12.6%。10月14日，記者再次查詢時，這兩款產品的價格和8月13日持平。旺季一芯難求但市場價格卻未見變化，這說明了些許問題。

后勁不足

隨著芯片產能提升，漲價紅利將逐步消退，富滿電子面臨后勁不足的風險。

過去幾年，富滿電子在研發投入方面始終偏低，從2016年到2020年，公司研發投入均未超過10%，這在芯片設計公司中實屬少見。

截至2020年底，作為一家擁有899名員工的公司，擁有碩士學歷的員工僅有18人，其真實研發實力可見一斑。

值得注意的是，富滿電子大股東早已開始瘋狂套現，公司大股東集晶（香港）有限公司持股比例從最初的43.37%，經過一路減持已經降至33.62%。

根據券商一致預測，富滿電子2021年凈利潤為9.18億元，對應19.36倍市盈率，似乎在半導體行業中并不算高。但公司產品價格回歸后，凈利潤存在大幅下滑風險，其中的周期屬性仍值得投資者警惕。