12月12日，"國(guó)產(chǎn)GPU第一股"摩爾線程早盤(pán)遭遇大幅調(diào)整，盤(pán)中一度跌近20%，股價(jià)跌破800元大關(guān)，最低觸及795.5元/股。截至上午收盤(pán)，摩爾線程報(bào)838元/股，下跌10.95%，最新市值3939億元，較前一交易日4423億元的市值蒸發(fā)近500億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示后市場(chǎng)情緒降溫

這一波動(dòng)距摩爾線程12月11日晚間發(fā)布的股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告僅隔數(shù)個(gè)小時(shí)。

12月11日，摩爾線程發(fā)布異動(dòng)公告，提示風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，近期，公司股票漲幅較大，顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50等相關(guān)指數(shù)漲幅。公司最近3個(gè)交易日漲幅分別為5.73%、16.98%、28.04%，近日公司股價(jià)波動(dòng)幅度較大，可能存在短期上漲過(guò)快出現(xiàn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)，可能存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱的情形，可能存在非理性炒作，請(qǐng)投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，審慎決策，理性投資。

公告還指出，公司2025年1至9月，營(yíng)業(yè)收入為7.85億元，歸母凈利潤(rùn)為-7.24億元。公司表示，基于自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，將保持較高研發(fā)投入和進(jìn)行產(chǎn)品迭代，但與部分國(guó)際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶(hù)生態(tài)等方面仍存在一定的差距。公司目前新產(chǎn)品和新架構(gòu)均處于在研階段，量產(chǎn)及產(chǎn)生收入仍需一定時(shí)間。

上市后股價(jià)"過(guò)山車(chē)"式上漲

摩爾線程于12月5日在科創(chuàng)板上市，當(dāng)天股價(jià)大漲425.46%，收?qǐng)?bào)600.5元/股，全天成交額153.1億元，換手率達(dá)到85.49%。12月11日，摩爾線程繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，收盤(pán)價(jià)941.08元/股，漲幅28.04%，成交額124.48億元，換手率51.44%。

12月11日，摩爾線程股價(jià)收于941.08元/股，高居A股第三，僅次于貴州茅臺(tái)1411.99元/股、寒武紀(jì)1382.02元/股。短短5個(gè)交易日內(nèi)，其收盤(pán)價(jià)格較發(fā)行價(jià)格的累計(jì)漲幅高達(dá)723.49%。

而截至發(fā)稿前，摩爾線程股價(jià)已跌破800元大關(guān)，較前一交易日941.08元的收盤(pán)價(jià)大幅回落。

摩爾線程的股價(jià)回調(diào)也帶動(dòng)了A股通信和電子板塊的調(diào)整。截至12月12日午間收盤(pán)，通信板塊領(lǐng)漲，但電子板塊出現(xiàn)分化，摩爾線程作為電子板塊的龍頭股，其大幅回調(diào)對(duì)板塊情緒產(chǎn)生了一定影響。

市場(chǎng)理性回歸，國(guó)產(chǎn)GPU仍處早期階段

值得注意的是，摩爾線程的估值也面臨挑戰(zhàn)。公司最新靜態(tài)市盈率為負(fù)，市銷(xiāo)率為1008.84倍。在A股市場(chǎng)中，這種高市銷(xiāo)率的股票往往需要業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)來(lái)支撐估值，但摩爾線程目前仍處于虧損狀態(tài)，2025年1-9月歸母凈利潤(rùn)為-7.24億元，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為-11.68億元至-7.30億元。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，摩爾線程的股價(jià)回調(diào)反映了市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)估值的理性回歸。目前，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，產(chǎn)品尚未大規(guī)模商業(yè)化，收入規(guī)模有限，但研發(fā)投入大、虧損持續(xù)。

摩爾線程表示，公司將于近期召開(kāi)首屆MUSA開(kāi)發(fā)者大會(huì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生重大影響。公司新產(chǎn)品尚未產(chǎn)生收入，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售尚需要經(jīng)過(guò)產(chǎn)品認(rèn)證、客戶(hù)導(dǎo)入、量產(chǎn)供貨等環(huán)節(jié)，均存在不確定性。

"摩爾線程的回調(diào)是市場(chǎng)對(duì)高估值股票的正常調(diào)整，"一位半導(dǎo)體行業(yè)分析師表示，"國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)雖然在技術(shù)上取得了突破，但距離大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用還有很長(zhǎng)的路要走，市場(chǎng)需要更理性地看待其發(fā)展前景。"

未來(lái)展望

盡管摩爾線程股價(jià)回調(diào)，但其技術(shù)實(shí)力仍獲市場(chǎng)認(rèn)可。公司基于自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，已實(shí)現(xiàn)單芯片架構(gòu)同時(shí)支持AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真和科學(xué)計(jì)算、超高清視頻編解碼的技術(shù)突破。公司已推出四代GPU架構(gòu)，形成了覆蓋AI智算、高性能計(jì)算、圖形渲染、計(jì)算虛擬化等應(yīng)用領(lǐng)域的多元計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣。

摩爾線程表示，未來(lái)將保持較高研發(fā)投入，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品迭代。但與國(guó)際巨頭相比，公司在綜合研發(fā)實(shí)力、核心技術(shù)積累、產(chǎn)品客戶(hù)生態(tài)等方面仍存在差距，需持續(xù)努力。

責(zé)編：Luffy