當地時間9月10日，全球科技與金融界見證了一場罕見的資本市場風暴：美國老牌軟件巨頭甲骨文（Oracle）股價單日飆升36%，創下自1992年以來的最佳單日表現，市值一夜之間激增2440億美元。這一驚人漲幅不僅讓投資者為之振奮，更標志著人工智能（AI）對傳統科技企業的深刻重塑正在加速兌現。

甲骨文本周二表示，其剩余履約義務（衡量尚未確認的合同收入的指標）目前為4550億美元，較去年增長359%。該公司還表示，其云基礎設施收入預計將從最近一個財年的100億美元躍升至2030財年的1440億美元。

甲骨文公司董事長兼首席技術官拉里·埃里森  圖源：視頻截圖

這一數字遠超市場預期，直接點燃了資本市場的熱情。而背后的核心驅動力之一，是甲骨文與人工智能領軍企業OpenAI達成的一項長期云基礎設施合作協議，價值3000億美元。在公司股價大漲推動下，甲骨文聯合創始人拉里·埃里森(Larry Ellison)個人財富一天之內增長了1000多億美元，達到3930億美元，短暫超越特斯拉CEO馬斯克，問鼎全球首富寶座。

從“數據庫老兵”到“AI基建先鋒”的華麗轉身

成立于1977年的甲骨文，長期以來以企業級數據庫管理系統聞名于世。然而，在云計算時代初期，甲骨文因反應遲緩而被亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云遠遠甩在身后。盡管公司在2010年代后期開始發力云轉型，但其市場份額始終難以突破第一梯隊。

然而，近年來，甲骨文悄然調整戰略，將重心從通用云服務轉向高性能計算和人工智能基礎設施。甲骨文多次強調：“未來的云計算不是比誰更便宜，而是比誰更能支持最前沿的AI工作負載。”

為此，甲骨文投入巨資建設專為AI訓練優化的數據中心，采用液冷技術、高速InfiniBand網絡和大規模GPU集群，并與英偉達等芯片廠商深度合作，打造低延遲、高吞吐的計算環境。這些努力最終在2025年迎來爆發性回報。

此次新增的4550億美元合同中，絕大部分來自與OpenAI的合作。OpenAI已與甲骨文（Oracle）簽署一項為期五年的巨額云服務合同，總金額高達3000億美元。這一數字不僅刷新了云計算行業的歷史紀錄，更標志著人工智能基礎設施建設正式邁入“萬億級投入”時代。這份云服務協議，旨在支持OpenAI代號為“Stargate”的超級計算項目。

“Stargate”計劃：AI算力的終極競賽

“Stargate”是OpenAI為實現下一代通用人工智能（AGI）而規劃的超級基礎設施項目。據內部文件披露，該項目預計將部署數百萬顆高性能AI芯片，構建一個能夠運行萬億參數級大模型的全球性計算網絡。

為支撐如此龐大的算力需求，“Stargate”預計峰值電力消耗將達到4.5吉瓦（GW），相當于兩座胡佛大壩的發電能力，或足以滿足超過400萬戶美國家庭的用電需求。這一能源規模相當于美國胡佛大壩發電能力的兩倍，凸顯出當前大模型訓練對資源的巨大依賴。

選擇甲骨文而非傳統合作伙伴微軟，顯示出OpenAI有意構建多元化的云生態，以分散風險并獲取更靈活的資源調配能力。同時，甲骨文在企業級安全、合規性和定制化服務方面的優勢，也使其成為處理敏感AI訓練任務的理想選擇。

資本市場的狂熱反應：一次戰略的全面兌現

甲骨文股價的36%單日漲幅，是自1992年以來的最高紀錄。此前，該公司最大單日漲幅為1999年互聯網泡沫時期的28%。此次漲幅不僅超越了近年來科技巨頭的典型波動區間，甚至超過了Meta、英偉達等AI熱門股的歷史表現。

資本市場之所以如此狂熱，原因在于這筆合同的長期價值和戰略意義：

收入可見性大幅提升：4550億美元的未來合同收入意味著甲骨文在未來數年內將擁有極強的收入保障，極大增強了投資者信心。

盈利能力改善預期：AI云服務通常具有更高的利潤率。隨著高價值合同落地，甲骨文的整體毛利率和自由現金流有望顯著提升。

行業地位躍升：此舉使甲骨文從“追趕者”一躍成為全球AI基礎設施的核心供應商之一，有望躋身全球前三的云服務商行列。

摩根士丹利分析師在研報中指出：“這不是一次普通的訂單，而是一次戰略級的行業洗牌。甲骨文用一份合同，重新定義了自己在全球科技版圖中的位置。”

Melius Research技術研究主管Ben Reitzes也表示：“甲骨文的訂單積壓情況非常具有歷史意義。華爾街原本預計的RPO成本約為1800億美元，而他們給出的數字卻是這個數字的數倍。這真是令人震驚。”

德意志銀行重申對該公司股票的買入評級，并將目標價從240美元上調至335美元。

風險與挑戰：盛宴背后的隱憂

盡管前景光明，但如此龐大的合同也伴隨著巨大風險。

首先，甲骨文需要投入巨額資本來滿足算力需求。為支持“Stargate”項目，公司預計將大規模采購英偉達B200、Blackwell Ultra等先進AI芯片，并在全球擴建數據中心。這可能導致其資本支出大幅超過運營現金流，增加財務杠桿壓力。

其次，過度依賴單一客戶存在風險。如果OpenAI的發展不及預期，或未來轉向自建數據中心，甲骨文可能面臨合同縮水或違約的風險。相比之下，微軟、亞馬遜等云廠商客戶結構更為多元，抗風險能力更強。

此外，能源供應和環境影響也成為焦點。4.5吉瓦的電力需求對電網穩定性構成挑戰，且可能引發環保組織對碳排放和資源消耗的批評。甲骨文已表示將優先使用可再生能源供電，并探索核能微堆、天然氣回收發電等創新方案，但實際執行難度不容小覷。

行業格局深刻變革與AI紅利

甲骨文的崛起正在重塑全球云計算競爭格局。長期以來，AWS、Azure和谷歌云三足鼎立的局面或將被打破。隨著AI成為云服務的核心增長引擎，誰能提供最強大、最穩定的AI基礎設施，誰就將贏得未來。

拉里·埃里森表示：“亞馬遜、谷歌和微軟的多云數據庫收入在第一季度實現了驚人的1,529%的增長。我們預計，未來幾年，多云收入每個季度都將大幅增長，因為我們將向三家超大規模合作伙伴新增37個數據中心，使數據中心總數達到71個。下個月在Oracle AI World大會上，我們將推出一項名為‘Oracle AI數據庫’的全新云基礎設施服務，該服務使我們的客戶能夠直接在Oracle數據庫上使用他們選擇的大型語言模型（包括谷歌的Gemini、OpenAI的ChatGPT、xAI的Grok等），輕松訪問和分析他們現有的所有數據庫數據。這項革命性的全新云服務使數以萬計的數據庫客戶能夠通過最先進的AI推理模型輕松訪問其數據，從而立即釋放數據的價值。Oracle AI云基礎設施和Oracle多云AI數據庫都將在未來幾年內大幅推動云需求和消費的增長。AI改變一切。”

與此同時，這也反映出AI行業正從“輕資產創業”時代進入“重資產基建”時代。早期AI公司依靠少量GPU即可啟動項目，如今卻必須面對數十億美元的前期投入。這使得資本、能源和供應鏈管理成為AI公司生存的關鍵能力。

甲骨文目前預計2026財年的云基礎設施收入將達到180億美元，該公司還預計未來四年內云基礎設施收入將分別達到320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

正如OpenAI CEO薩姆·奧爾特曼所言：“未來的AI競爭，本質上是能源和算力的競爭。” 而甲骨文此次的勝利，正是這場競爭中基礎設施提供方的首次大規模勝利。

甲骨文股價一日暴漲36%，看似是一次偶然的市場反應，實則是AI技術紅利在資本市場的一次集中兌現。這也預示著：真正的AI革命，不僅發生在算法層面，更發生在服務器機房、電力網絡和資產負債表上。

在這場變革中，那些能夠提供穩定、高效、可擴展基礎設施的企業，正在成為新時代的“數字石油商”。它們或許不像消費級AI應用那樣引人注目，卻是整個AI生態得以運轉的基石。