4月13日消息，天馬微電子股份有限公司（深天馬A）公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司擬通過(guò)全資子公司廈門天馬微電子有限公司與合作方廈門國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)有限公司、廈門軌道建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司、廈門金圓產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司在廈門投資成立一家合資項(xiàng)目公司，建設(shè)一條月加工2250mm×2600mm玻璃基板12萬(wàn)張的第8.6代新型顯示面板生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資330億元。

圖源：深天馬

據(jù)悉，合資項(xiàng)目公司注冊(cè)資本198億元，其中廈門天馬出資29.7億元，持有合資項(xiàng)目公司15%股權(quán)；合作方合計(jì)出資168.3億元，合計(jì)持有合資項(xiàng)目公司85%股權(quán)。

 

技術(shù)縱深演進(jìn)，周期性特征弱化？

顯然，受益行業(yè)高景氣度，2021年面板龍頭廠商業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但深天馬的業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)中并不算亮眼。從最新年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，面板行業(yè)近兩年景氣度較高，行業(yè)龍頭京東方、TCL科技等2021年凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)較大幅增長(zhǎng)。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，價(jià)格回調(diào)將使一些成本競(jìng)爭(zhēng)力弱的產(chǎn)線出現(xiàn)虧損，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)不變。

實(shí)際上，深天馬投資標(biāo)的本項(xiàng)目主要技術(shù)為a-Si與IGZO技術(shù)雙軌并行，以車載、IT顯示屏（包括平板、筆電、顯示器等）、工業(yè)品等顯示應(yīng)用為目標(biāo)產(chǎn)品市場(chǎng)。 

畢竟，從技術(shù)路線來(lái)看，相比LTPS和OLED，a-Si發(fā)展時(shí)間最長(zhǎng)，技術(shù)方案和產(chǎn)業(yè)生態(tài)最為成熟，成本最具優(yōu)勢(shì)，是應(yīng)用最廣的技術(shù)。

目前a-Si應(yīng)用產(chǎn)品正朝著大尺寸、窄邊框、低功耗等方向提升規(guī)格和性能參數(shù)，比如在車載、工業(yè)品顯示等領(lǐng)域，a-Si顯示產(chǎn)品大屏化的趨勢(shì)十分明顯，同時(shí)技術(shù)上也在通過(guò)MiniLED等工藝演進(jìn)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，考驗(yàn)屏廠在成熟方案上進(jìn)一步做加法的能力。

畢竟，面板行業(yè)格局優(yōu)化將帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從供需的角度看，未來(lái)供給方面，產(chǎn)能不像過(guò)去集中大幅擴(kuò)產(chǎn)，需求面積基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在一些成熟的應(yīng)用場(chǎng)景增速可能較低，但新應(yīng)用場(chǎng)景需求將會(huì)出現(xiàn)高增長(zhǎng)，行業(yè)供需將保持動(dòng)態(tài)平衡。

例如，從下游場(chǎng)景來(lái)看，車載顯示屏大屏化、多屏化、互聯(lián)化、智能化的發(fā)展方向趨于明確，這為車載顯示市場(chǎng)提供了增量機(jī)會(huì)，并且隨著單屏尺寸變大、功能集成度變高，車載單屏的價(jià)值也在變大，車載市場(chǎng)中長(zhǎng)期將繼續(xù)保持需求旺盛。

因此，編者也認(rèn)為，從本次深天馬的投資邏輯來(lái)判斷，主要是因?yàn)樵谥虚L(zhǎng)期內(nèi)，a-Si領(lǐng)域的產(chǎn)品仍保有大量需求，在車載、工業(yè)品等領(lǐng)域仍是占比最高的技術(shù)，并且產(chǎn)品規(guī)格還會(huì)繼續(xù)提升。

另外，也不難推測(cè)，隨著產(chǎn)能整合和行業(yè)集中度提升，LCD行業(yè)正由投資驅(qū)動(dòng)的高速發(fā)展逐步進(jìn)入成熟期，由新開(kāi)產(chǎn)線的產(chǎn)能釋放帶來(lái)的周期波動(dòng)將大幅平抑，半導(dǎo)體顯示行業(yè)未來(lái)會(huì)走出周期性的特征，成為確定成長(zhǎng)性的行業(yè)，行業(yè)龍頭的盈利能力也有望趨于平穩(wěn)增長(zhǎng)，維持在理想水平。

 

加碼中小尺寸，機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

不難發(fā)現(xiàn)，深天馬主要深耕中小尺寸顯示領(lǐng)域，聚焦以智能手機(jī)、智能穿戴為代表的移動(dòng)智能終端顯示市場(chǎng)，以車載、醫(yī)療、POS、HMI、智能家居、工控手持等為代表的專業(yè)顯示以及積極布局以筆記本電腦、平板電腦為代表的IT顯示市場(chǎng)，拓展基于TFT面板驅(qū)動(dòng)技術(shù)的非顯業(yè)務(wù)。

而在市場(chǎng)表現(xiàn)上，深天馬LTPS智能機(jī)、車載TFT、車載儀表出貨量全球第一，剛性O(shè)LED智能穿戴出貨量全球第二，并在高端醫(yī)療、智能家居、工業(yè)手持、人機(jī)交互等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)保持全球領(lǐng)先。

不過(guò)，編者還記得，深天馬上次投建的480億元產(chǎn)線剛投產(chǎn)不久，且此次投資方出現(xiàn)“老熟人”的身影。

2月16日，廈門天馬與廈門國(guó)貿(mào)產(chǎn)業(yè)有限公司、廈門金圓產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、廈門興馬股權(quán)投資合伙企業(yè)、廈門象嶼集團(tuán)有限公司投建的月加工柔性顯示基板4.8萬(wàn)張的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目正式投產(chǎn)，總投資480億元。

因此，深天馬的TM18OLED產(chǎn)線剛在年初完成產(chǎn)品點(diǎn)亮，其為何此時(shí)要投a-Si產(chǎn)線呢？多項(xiàng)產(chǎn)能在路上，難免讓人擔(dān)心深天馬能否順利消化。

實(shí)際上，編者也了解到，不同于其他面板廠的8.6代等高世代產(chǎn)線，深天馬8.6代線項(xiàng)目主要面向車載顯示、IT顯示屏（平板、筆電、顯示器）、工業(yè)品等顯示等中小尺寸應(yīng)用市場(chǎng)。

相比于大尺寸，中小尺寸產(chǎn)品主要是定制化產(chǎn)品，疊加的創(chuàng)新技術(shù)更多，附加值相對(duì)來(lái)說(shuō)也會(huì)更高。此外，目前車載和工業(yè)品顯示大多都是定制化生產(chǎn)，對(duì)規(guī)格、性能參數(shù)等都有不同的高要求，IT也面臨差異化規(guī)格發(fā)展機(jī)遇。

盡管，日前最新披露的年報(bào)顯示，深天馬的IT顯示營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)500%的增長(zhǎng)。不過(guò)，隨著車載顯示技術(shù)進(jìn)步與新能源汽車行業(yè)高速發(fā)展，且疊加疫情影響，IT產(chǎn)品市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，面板顯示行業(yè)中小尺寸市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，全球各主要顯示面板生產(chǎn)企業(yè)紛紛加大對(duì)新型顯示技術(shù)產(chǎn)線建設(shè)投入，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

 

另一方面，顯示行業(yè)項(xiàng)目投資金額大、具有較復(fù)雜的工藝和技術(shù)路線，產(chǎn)線產(chǎn)能是否能如期有效釋放與產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品良率密切相關(guān)，研發(fā)技術(shù)水平、工藝水平也影響產(chǎn)品在性能、價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)力，此外，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也體現(xiàn)在先進(jìn)入行業(yè)的從業(yè)者所筑起的專利壁壘。

總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于顯示賽道所有玩家而言，在激烈競(jìng)爭(zhēng)下，疊加疫情等因素的考驗(yàn)，客戶訂單也在呈現(xiàn)出向頭部企業(yè)傾斜的趨勢(shì)。這將考驗(yàn)所有玩家的供應(yīng)鏈韌性和客戶黏性，深天馬面臨的將是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。